by La mayoría de los temas que se espera dominen el debate televisado del jueves entre el presidente Biden y el expresidente Donald J. Trump se reducen a la economía.
La inflación, la inmigración, los impuestos y el gasto gubernamental, las tasas de interés y las relaciones comerciales podrían ocupar un lugar central, y ambos candidatos podrían hacer declaraciones radicales al respecto, como lo hacen regularmente en eventos de campaña y otras apariciones públicas.
Por lo tanto, puede resultar útil asistir al evento con una idea de dónde se encuentran hoy los datos económicos y qué dicen las últimas investigaciones. A continuación se muestran algunos de los temas candentes de hoy y el contexto que necesita para realizar el curso como un profesional.
La inflación es alta, pero se está desacelerando.
La inflación se disparó durante la pandemia y después de ella por varias razones. El gobierno había inyectado más de 5 billones de dólares en la economía en respuesta al Covid, primero con Trump y luego con Biden.
A medida que las familias recibieron cheques de estímulo y acumularon ahorros en medio de los cierres pandémicos, comenzaron a gastar su dinero en bienes como automóviles y equipos de gimnasio en casa. Esta explosión en la demanda de productos físicos se ha enfrentado con cierres de fábricas en todo el mundo e interrupciones en las rutas de envío.
Comenzó a aparecer escasez de todo, desde piezas de muebles y bicicletas hasta chips de computadora para automóviles, y los precios comenzaron a subir en 2021 a medida que se gastaba mucho dinero en muy pocos productos.
Luego, Rusia invadió Ucrania a principios de 2022 y los problemas geopolíticos provocaron un fuerte aumento de los precios del gas y los alimentos. Más allá de eso, los costos de algunos servicios clave –en particular el alquiler– comenzaron a aumentar rápidamente. La inflación del índice de precios al consumo alcanzó un máximo del 9,1% en el verano de 2022, impulsada por una combinación de política y simple mala suerte.
Al principio, la Reserva Federal reaccionó con vacilación: demasiado lentamente, según dicen en retrospectiva sus propios funcionarios. Pero las autoridades comenzaron a aumentar las tasas de interés a principios de 2022, llevándolas a su nivel más alto en más de dos décadas en solo 16 meses. Desde entonces los han dejado en esa elevada tasa del 5,3 por ciento.
La inflación ahora se está desacelerando. Aumentó al 3,3 por ciento en la última cifra, más rápido que aproximadamente el 2 por ciento normal antes de la pandemia, pero mucho más lento que su pico.
Esto simplemente significa que los precios no están subiendo tan rápidamente, no que estén cayendo en general. Si bien algunos minoristas han reducido los precios para atraer a los consumidores, los precios de los alimentos, la vivienda y otras necesidades son mucho más altos que hace unos años.
La economía ha sido sorprendentemente fuerte.
Si bien Estados Unidos enfrentó un rápido aumento de la inflación –que rápidamente se sintió en otras economías avanzadas de todo el mundo–, también experimentó un sólido crecimiento económico.
Los consumidores han seguido gastando, aunque recientemente se ha desacelerado un poco. El mercado de valores está en auge a medida que innovaciones como la inteligencia artificial alimentan el optimismo de los inversores. El desempleo ha estado en el 4% o menos desde finales de 2021, el período más largo de desempleo tan bajo desde la década de 1960, y el crecimiento de los salarios ha sido sólido.
La contratación se mantuvo muy por encima de los niveles normales en la década anterior a la pandemia, sorprendiendo a los pronosticadores mes tras mes.
La inmigración ha estimulado el mercado laboral, aunque esto no está exento de dificultades.
Si los empleadores han podido contratar tanto es en parte gracias a la inmigración. Después de una fuerte desaceleración al comienzo de la pandemia, la inmigración legal se ha reanudado con fuerza. La inmigración ilegal y la afluencia de refugiados también han aumentado en todo el mundo en los últimos años, incluido Estados Unidos.
Los economistas de Goldman Sachs estiman que dos millones de personas podrían emigrar al país este año, el doble de la tasa habitual. Esta afluencia está ejerciendo presión sobre la vivienda y los recursos humanos en algunas ciudades, lo que provocó una fuerte reacción entre los votantes.
Trump ha prometido reprimir la inmigración a través de la frontera sur y continuar con las deportaciones masivas. Los analistas de Goldman Sachs señalaron que los desafíos legales podrían limitar sus frenos a la migración y estimaron que los flujos de inmigrantes podrían disminuir a un nivel muy bajo -cerca de cero temporalmente- en alrededor de 1,5 millones de personas por año bajo su liderazgo, dependiendo de las políticas implementadas.
Si bien los altos niveles de inmigración han generado reveses, también han proporcionado beneficios económicos notables. La inmigración proporciona una fuente de trabajadores potenciales para los empleadores deseosos de contratar, impulsando el crecimiento económico e incluso ayudando al país a reducir su deuda.
Si la política no cambia y el número de personas que llegan a Estados Unidos se reduce gradualmente, la Oficina de Presupuesto del Congreso estima que esta migración adicional reducirá el déficit en casi 900 mil millones de dólares durante la próxima década.
Si la inmigración se detiene o se revierte repentinamente, dicen los economistas, podría provocar una dolorosa escasez de mano de obra y escasez en sectores clave, lo que elevaría los precios. Cualquier beneficio del déficit también sería menos pronunciado.
El déficit se disparó y con él la deuda nacional.
La ayuda para la reducción del déficit llegaría en un buen momento: se espera que el déficit presupuestario alcance los 1,9 billones de dólares en 2024, según estimaciones recientes de la Oficina de Presupuesto del Congreso, frente a los 1,6 billones de dólares previstos a principios de este año. En los próximos diez años, se espera que el déficit anual aumente a 2,9 billones de dólares.
Esta situación está aumentando rápidamente la deuda pública, sin que se vislumbre un final. Tanto la administración de Trump como la de Biden inflaron significativamente el déficit y la deuda, incluso excluyendo las medidas de alivio relacionadas con la pandemia.
Reducir la deuda del país podría resultar difícil en los próximos años, en parte porque Estados Unidos está pagando más intereses por sus préstamos. Después de años de tasas bajísimas en la década de 2010 y nuevamente en 2020, las tasas ahora parecen estar a punto de mantenerse altas por más tiempo.
Las tasas de interés también son altas, pero los políticos tienen poco control sobre esto.
La Reserva Federal, el banco central estadounidense y la institución que fija las tasas de interés, entraron en 2024 con la esperanza de reducir varias veces los costos de endeudamiento. Pero los funcionarios redujeron esos pronósticos ya que la inflación resultó más persistente de lo esperado.
Los inversores todavía esperan que los bancos centrales reduzcan las tasas en septiembre, en medio de una caída de la inflación y los intentos de las autoridades de evitar que la economía caiga en recesión. Pero los propios formuladores de políticas predijeron este mes que las tasas se mantendrían por encima del 3% hasta 2026, e incluso a más largo plazo, seguirían siendo más altas que en cualquier otro momento desde la década de 2010.
Las tasas altas también son dolorosas para los compradores, quienes las ven como un costo adicional a sus recursos, ya que pagan más por préstamos para automóviles, hipotecas y deudas de tarjetas de crédito. De hecho, el aumento de los costos de endeudamiento es una gran parte de por qué los consumidores están tan tristes incluso cuando la inflación se enfría, sugiere una investigación reciente.
El problema, desde una perspectiva política, es que la Casa Blanca no tiene control directo sobre las tasas.
El presidente puede elegir un presidente de la Reserva Federal, pero esa persona debe ser confirmada por el Senado, lo que dificulta seleccionar a un miembro leal que cumpla las órdenes de la Casa Blanca. Una vez que se confirma al presidente, la administración tiene poco control sobre él; ni siquiera está claro que un presidente pueda despedir o degradar con éxito a un presidente de la Reserva Federal, una idea con la que Trump ha coqueteado pero que finalmente abandonó durante su mandato.
Ambas partes aceptan aranceles, pero a un precio determinado.
Sin duda, durante el debate se abordará la política comercial. Trump impuso aranceles a sus socios comerciales –especialmente China– durante su mandato, y prometió imponer otros aún más drásticos si era reelegido. El propio Biden anunció el mes pasado un fuerte aumento de los aranceles sobre una gama más específica de importaciones chinas, incluidos vehículos eléctricos, células solares, semiconductores y baterías avanzadas.
Estas políticas no son sólo económicas sino a menudo geopolíticas. El objetivo ha sido fomentar la manufactura estadounidense en sectores sensibles o, en algunos casos, garantizar cadenas de suministro más resilientes.
Pero el objetivo también era traer de vuelta los empleos manufactureros a Estados Unidos. Los estudios económicos sugieren que los aranceles de Trump no han tenido mucho efecto en el empleo hasta ahora, pero a menudo han sido un éxito político a pesar de ello.
Los derechos de aduana no son una medida sin consecuencias: a menudo se trasladan, al menos en parte, a los consumidores. Los estudios han demostrado que los importadores y consumidores estadounidenses han sido los más afectados por los aranceles de Trump.
