La medida de inflación preferida por la Reserva Federal continuó desacelerándose, mientras que el gasto de los consumidores aumentó sólo moderadamente, una buena noticia para los banqueros centrales que han tratado de frenar la demanda y controlar el aumento de los precios.
El índice de gastos de consumo personal aumentó un 2,6% en mayo respecto al año anterior, igualando las previsiones de los economistas y por debajo del 2,7% anterior.
Después de excluir los precios volátiles de los alimentos y los combustibles para dar una mejor idea de la tendencia de la inflación, la medida de precios «básicos» también aumentó un 2,6 por ciento respecto al año pasado, frente al 2,8 por ciento en abril. Y mensualmente, la inflación ha sido particularmente moderada y los precios no han aumentado en general.
Es probable que la Reserva Federal observe de cerca los nuevos datos de inflación mientras los banqueros centrales consideran sus próximas medidas políticas. Las autoridades han aumentado drásticamente las tasas de interés a partir de 2022 para frenar la demanda de los consumidores y las empresas, lo que puede ayudar a frenar los aumentos de precios. Pero han mantenido los costos de endeudamiento en 5,3% desde julio de 2023, a medida que la inflación cae lentamente, y están considerando cuándo comenzar a bajar las tasas de interés.
Si bien las autoridades esperaban varios recortes de tasas este año en 2024, retrasaron esas expectativas después de que la inflación se mostró persistente a principios de año. Las autoridades han sugerido que todavía creen que pueden hacer uno o dos recortes de tasas antes de fin de año, y los inversores ahora creen que el primer recorte podría producirse en septiembre.
Dados los nuevos datos de inflación publicados el viernes, la inflación persistente a principios de 2024 parece «cada vez más un obstáculo en el camino», escribió Omair Sharif, fundador de Inflation Insights, en una nota después de la publicación. “Se quiera analizar como se quiera, hemos logrado avances considerables en materia de inflación básica durante el último año. »
Pero que se produzca un recorte de tipos en los próximos meses dependerá de cómo se desarrollen los datos económicos, tanto en lo que respecta a los precios como al mercado laboral.
La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, pero es mucho más lenta que en su pico de 2022, cuando la inflación general del PCE alcanzó el 7,1%. Y una medida separada pero relacionada, el índice de precios al consumidor, alcanzó un máximo aún mayor del 9,1 por ciento y ahora también ha caído drásticamente.
Los funcionarios de la Reserva Federal han dejado claro que recortarán las tasas cuando la inflación se haya desacelerado lo suficiente como para darles confianza de que está totalmente bajo control, o si el mercado laboral muestra una desaceleración inesperada.
En general, las autoridades esperan que la inflación se desacelere en los próximos meses, aunque algunos han expresado preocupación de que el proceso pueda estancarse.
“Gran parte del avance de la inflación el año pasado se debió a mejoras en el lado de la oferta, incluida la flexibilización de las restricciones de la cadena de suministro; un aumento en el número de trabajadores disponibles, debido en parte a la inmigración; y precios más bajos de la energía”, dijo la gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, en un discurso esta semana. Sugirió que estas fuerzas podrían ofrecer menos ayuda en el futuro.
Pero otros funcionarios observan con nerviosismo una desaceleración en toda la economía que pronto podría afectar al mercado laboral, temiendo que mantener las tasas de interés demasiado altas durante demasiado tiempo pueda tener un costo para los trabajadores estadounidenses al desacelerar demasiado el crecimiento.
La contratación se ha mantenido sólida hasta ahora y, si bien el crecimiento de los salarios se está desacelerando, sigue siendo sólido. Pero algunos indicadores sugieren que las condiciones laborales en realidad están empeorando: las ofertas de empleo han disminuido significativamente, la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente y las solicitudes de prestaciones por desempleo han aumentado ligeramente recientemente.
«El mercado laboral se ha ajustado lentamente y la tasa de desempleo sólo ha aumentado», dijo Mary C. Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, en un discurso esta semana. «Pero nos estamos acercando a un punto en el que este resultado benigno podría ser menos probable».
El informe del viernes mostró que el gasto de los consumidores se mantuvo débil en mayo, una prueba más de que la economía está recuperando fuerza.
Diane Swonk, economista jefe de KPMG, dijo que por ahora las condiciones todavía parecen razonablemente sólidas.
“¿Estamos todavía en el hielo? Todavía no, y parece que hay cierto margen de maniobra”, dijo, aunque señaló que la Reserva Federal debe permanecer alerta. “Quieren provocar un enfriamiento de la economía, no una congelación profunda. »
